العملات الإفريقية تتراجع أمام الدولار.. هل تواجه القارة انهيارا نقديا؟

ويعد الدولار الأمريكي، العملة الأكثر تداولا في العالم، عملة مرجعية للاقتصادات الإفريقية. فهو في الواقع المعيار الأساسي للديون الخارجية للدول الإفريقية، المقومة في معظمها بالدولار الأمريكي، والذي يشكل أيضا الجزء الأكبر من احتياطيات النقد الأجنبي والعملة الرئيسية المستخدمة في فواتير المبادلات التجارية في القارة (النفط والغاز والمعادن والمنتجات الفلاحية، إلخ). وهكذا، ونظرا لأن بعض العملات الإفريقية مرتبطة بالدولار بشكل أو بآخر، فإن تقلبات الدولار الأمريكي تؤثر، إيجابا أو سلبا، على الاقتصادات الإفريقية. يؤدي ارتفاع قيمة الدولار تلقائيا إلى زيادة سداد الدين لدول القارة، بينما يدر في الوقت نفسه مكاسب طائلة للدول المصدرة للموارد الهيدروكربونية والمعادن التي تقوم أسعارها بالدولار.

ولسوء حظ الدول الإفريقية، كغيرها من دول العالم، يتسم الدولار بتقلباته. فقد أصبحت تقلبات أسعار الصرف مؤشرا واضحا على قدرة الدولة على حماية اقتصاداتها ومواطنيها من الصدمات الاقتصادية العالمية. وقد أظهرت جائحة كوفيد-19 وبداية الحرب الروسية الأوكرانية كيف يمكن أن يؤثر ارتفاع قيمة الدولار على اقتصادات القارة، لا سيما من خلال التضخم المستورد.

وبشكل عام، تتأثر العملات الوطنية والإقليمية الـ41 في القارة (الاتحاد الاقتصادي والنقدي لغرب إفريقيا والمجموعة الاقتصادية والنقدية لوسط إفريقيا بالنسبة للفرنك الإفريقي) بشكل مختلف مقابل الدولار نتيجة لعدة عوامل، أبرزها التضخم، والسياسات النقدية للبنوك المركزية، ومستويات احتياطيات النقد الأجنبي، والانضباط المالي، ودينامية قطاع التصدير، والاستقرار السياسي، والديناميات الاقتصادية. ومع ذلك، فبينما تسهم هذه العوامل في جعل العملات أكثر مرونة أمام الدولار، فإن السياسات النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والسياسات التجارية الأمريكية قد تؤثر بشكل كبير على تقلبات أسعار الصرف بين الدولار وعملات القارة.

وقد توقع المحللون ضعفا تدريجيا طويل الأمد للدولار، يتخلله انتعاشات متقطعة، استجابة لرغبة إدارة ترامب في تعزيز تنافسية الصادرات الأمريكية من خلال التحكم بسعر صرف الدولار مقابل العملات الرئيسية الأخرى (الأورو، والين، والجنيه الإسترليني، واليوان الصيني، وغيرها). إلا أن التصريحات الأخيرة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد تناقض هذا التوجه الهبوطي للدولار.

في جميع أنحاء القارة الإفريقية، وبعد الأداء القوي لمعظم العملات الإفريقية مقابل الدولار في عام 2025، انخفضت قيمة جميع العملات الأفريقية تقريبا مقابل الدولار بين فاتح يناير و3 شتنبر 2026.

ومن بين العملات القليلة التي حققت أداء جيدا منذ بداية العام، النيرة النيجيرية، التي ارتفعت قيمتها بنسبة 8.21% مقابل الدولار. وانتقل سعر الصرف الرسمي من 1445.99 نيرة للدولار الواحد في نهاية عام 2025 إلى 1327.22 نيرة، وهو أفضل أداء لهذه العملة في عامين. ووفقا لمحللين استطلعت بلومبيرغ آراءهم، من المتوقع أن تواصل النيرة ارتفاعها وتنهي العام عند حوالي 1290 نيرة للدولار، محققة مكسبا يقارب 12%، وهو أفضل أداء لها منذ عام 2018. وتستعيد عملة الدولة الأكثر اكتظاظا بالسكان في أفريقيا قوتها بعد إصلاح نظام سعر الصرف في عام 2023، والذي يهدف إلى معادلة أسعار الصرف الرسمية والموازية.

تستفيد العملة النيجيرية من ارتفاع أسعار النفط، إذ تعد نيجيريا المنتج الرئيسي له في أفريقيا، وزيادة التحويلات المالية من الجالية المقيمة في الخارج، وارتفاع عائدات صادرات النفط بفضل مصفاة دانغوتي التي وصلت إلى طاقتها التشغيلية الكاملة. وقد ساهمت هذه العوامل في زيادة احتياطيات النقد الأجنبي للبلاد، التي ارتفعت من 45.6 مليار دولار في بداية العام إلى حوالي 53.8 مليار دولار في نهاية غشت، أي بزيادة قدرها 18%. فضلا عن أن ارتفاع قيمة العملة ساهم في عوائد الأصول النيجيرية من خلال الحد من خسائر تقلبات أسعار الصرف التي يتكبدها المستثمرون الذين يجذبون رؤوس الأموال إلى سوق السندات النيجيرية، مما ساعد على تحسن قيمة النيرة.

وارتفع الراند الجنوب إفريقي أيضا –وإن بنسبة أقل- مقابل الدولار منذ بداية العام. ارتفع الراند الجنوب أفريقي بنسبة 3.20% مقابل الدولار، مسجلا 15.99 راندا للدولار، مقارنة بـ16.523 راندا للدولار في نهاية عام 2025. وإلى جانب ضعف الدولار، استفاد الراند من قوة أسعار الذهب، والارتفاع الحاد في أسعار البلاتين (إذ تورد جنوب أفريقيا 70% من الإنتاج العالمي) منذ بداية غشت، والتعافي الاقتصادي بفضل الإصلاحات النبيوية الجارية، وتحسن الأداء المالي، والسيطرة على التضخم، وكلها عوامل ساهمت في تعزيز ثقة المستثمرين. ومع ذلك، يواجه الاقتصاد الجنوب أفريقي تحديات بنيوية، من بينها مشاكل تتعلق بنقص الكهرباء وقضايا لوجستية، والتي أثرت اختلالاتها سلبا على الاقتصاد في السنوات الأخيرة.

كما ارتفعت قيمة الدولار الناميبي، واللوتي الليسوتوي، والليلانجيني الإسواتيني، المرتبطة رسميا بالراند الجنوب أفريقي ضمن منطقة النقد المشتركة بسعر صرف ثابت 1/1، مقابل الدولار الأمريكي، وذلك بفضل ارتباطها بالعملة الجنوب أفريقية.

باستثناء النيرة والراند، شهدت جميع العملات الأفريقية الرئيسية الأخرى انخفاضا مقابل الدولار. مع ذلك، لم تنهار أي من هذه العملات أمام الدولار. بل حافظت بعضها، ولا سيما الكوانزا الأنغولية والدينار التونسي، على أسعار صرف شبه ثابتة، مع انخفاض طفيف جدا: ناقص 0.22% إلى 917.77 كوانزا للدولار، وناقص 0.553% إلى 2.91 دينار تونسي للدولار، على التوالي. وهذا يدل على مرونة العملتين أمام الدولار الأمريكي. ويواصل الكوانزا اتجاهه التصاعدي مدفوعا بأسعار النفط، التي تعد أنغولا ثاني أكبر منتج له في أفريقيا. أما الدينار التونسي، وبفضل هذا الأداء، فإنه لا يزال أقوى عملة أفريقية مقابل الدولار، استنادا فقط إلى متغيرات سعر الصرف. فمع سعر صرف يبلغ 2.91 دينار للدولار، يتفوق على الدينار الليبي، الذي انخفضت قيمته إلى 6.355 دينار للدولار، والدرهم المغربي (9.34 درهم للدولار).

وحقق فرنك غرب ووسط أفريقيا، العملة الموحدة لأربعة عشر دولة في غرب ووسط أفريقيا، أداء جيدا، حيث انخفضت قيمته بنسبة 1.395% فقط منذ بداية العام. ومع ذلك، لا يعزى هذا الأداء إلى دول منطقة فرنك غرب ووسط أفريقيا، وإنما يفسر فقط بربط هذه العملة الموحدة بالأورو بسعر صرف ثابت، حيث يعادل الأورو الواحد 655.96 فرنكا. وبالتالي، يعكس أداء فرنك غرب ووسط أفريقيا أداء الأورو أو ضعفه مقابل الدولار.

ومن جانبه، انخفض الدرهم المغربي انخفاضا طفيفا بنسبة 2.48% مقابل الدولار الأمريكي، ليصل سعر صرفه إلى 9.345 درهما للدولار في بداية شتنبر. ونظرا لارتباطه بنسبة 60% بالأورو و40% بالدولار، يتأثر الدرهم المغربي جزئيا بالانخفاض الطفيف للأورو مقابل الدولار. ويستمد الدرهم المغربي قوته من اقتصاد متنوع، وقطاع تصديري دينامي مدفوع بصناعات مختلفة (السيارات، والفوسفاط والأسمدة، والصناعات الغذائية، والطيران، وغيرها)، وقطاع سياحي مزدهر، وتحويلات الجالية المقيمة بالخارج، واحتياطيات كبيرة من النقد الأجنبي، ومعدل تضخم منخفض ومضبوط، وسياسة نقدية ملائمة.

أما الجنيه المصري، فيواصل تراجعه، حيث انخفض بنسبة 6.54% مقابل الدولار منذ بداية العام. على الرغم من زيادة احتياطيات النقد الأجنبي، بفضل عائدات السياحة وتحويلات المصريين المقيمين بالخارج على وجه الخصوص، إلا أن الجنيه المصري يكافح من أجل التعافي، متأثرا هذا العام بتداعيات الحرب في الشرق الأوسط على الاقتصاد المصري. وقد تؤدي هذه التوترات في الشرق الأوسط إلى انخفاض النمو بنسبة تتراوح بين 1.5 و2.5 نقطة مئوية نتيجة للاضطرابات التي تؤثر على عائدات قناة السويس والسياحة والتحويلات المالية وتدفقات رأس المال، وغيرها من العوامل.

أما الدينار الجزائري، فقد انخفضت قيمته بنسبة 3.036% في السوق الرسمية، حيث بلغ سعر صرفه 133.183 دينارا للدولار. غير أنه تجدر الإشارة إلى أن سوق الصرف الأجنبي الحقيقي في الجزائر هو السوق الموازية في ساحة بورسعيد بالجزائر العاصمة. هناك، يدفع 237 دينارا للدولار، وهو ما يمثل فارقا قدره 104 دنانير بين السوقين. وهذا يعني أن سعر الصرف الرسمي للدينار لا يعكس سعر السوق الحقيقي. يعود هذا الأمر حصرا إلى رغبة بنك الجزائر في الحفاظ على سعر صرف منخفض بشكل مصطنع للدينار مقابل العملات الأجنبية (الدولار والأورو والجنيه الإسترليني، إلخ).

ومن بين العملات الإفريقية الرئيسية، شهد سيدي الغاني أكبر انخفاض في قيمته مقابل الدولار، حيث تراجع بنسبة 7.854%، ليصل سعر صرفه إلى 11.325 سيدي للدولار في بداية شتنبر. ويأتي هذا الانخفاض بعد ارتفاع استثنائي بنسبة 41% للعملة الغانية مقابل الدولار في عام 2025، بفضل ارتفاع أسعار الذهب (غانا هي المنتج الأفريقي الرائد)، ونتائج الإصلاحات التي نفذتها السلطات الغانية، وانخفاض التضخم.

وبالتالي، ومنذ بداية العام، انخفضت قيمة العملات الإفريقية، بشكل عام، مقابل الدولار، وإن كان ذلك بنسب ضئيلة نسبيا لم يكن لها تأثير يذكر على اقتصادات القارة من حيث التضخم، أو تكاليف سداد الديون، أو زيادة فواتير الاستيراد.

خلال الفترة المتبقية من العام، سيعتمد أداء العملات الأفريقية مقابل الدولار بشكل كبير على السياسة النقدية الأمريكية. وتعد التصريحات الأخيرة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كريستوفر والر، مؤشرا على هذا التوجه. ففي يوم الخميس 3 شتنبر، أعرب عن تفضيله الإبقاء على أسعار الفائدة الحالية في اجتماع شتنبر، شريطة ألا تكشف أرقام التضخم القادمة عن أي مفاجآت سلبية. وقد أثر هذا الإعلان فورا على معنويات المستثمرين تجاه الدولار. فسر المستثمرون والمحللون هذا التصريح كإشارة قوية تدعم تجميد السياسة النقدية، مما أدى إلى انخفاض قيمة الدولار مقابل العملات الرئيسية. وهكذا، زعزع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ثقتهم في السوق باقتراحه إمكانية رفع أسعار الفائدة الأمريكية لكبح التضخم، الذي يعتبر الآن «مقلقا». هذا الخطاب ينذر بتشديد السياسة النقدية.

وهكذا، تتوقع الأسواق الآن توقف دورة خفض أسعار الفائدة الأمريكية. وتتمثل تبعات هذه السياسة في زيادة جاذبية الدولار مع تضييق فارق العائد مع أوروبا واليابان.

ولرفع أسعار الفائدة الأمريكية تداعيات على الاقتصادات الأفريقية. سيؤدي ارتفاع قيمة الدولار إلى انخفاض قيمة العملات الأفريقية عموما، مما ينتج عنه ارتفاع فواتير الواردات بالعملات المحلية، ومخاطر التضخم المستورد، وزيادة تكاليف خدمة الدين. كما أن عوامل أخرى، بما في ذلك التوترات الجيوسياسية المتصاعدة في الشرق الأوسط، قد تؤثر أيضا على أداء الدولار، الذي قد يستفيد أو لا يستفيد من مكانته كملاذ آمن، مما يؤثر على عملات القارة.