في الوقت الذي تسعى فيه إفريقيا إلى تأكيد مكانتها في البنية المالية العالمية، كشف أحدث تقرير صادر عن الآلية الإفريقية للتقييم الذاتي بشأن التصنيفات الائتمانية في نهاية عام 2024 عن مشهد متناقض. وفي حين شهدت إحدى عشرة دولة تحسنا في تصنيفاتها أو تمت مراجعة توقعاتها بشكل إيجابي، تراجع تصنيف ست دول أخرى، مما يعكس التحديات البنيوية المستمرة. لنحلل هذه الديناميات، ونكتشف العوامل الرئيسية، والرهانات، والآثار المترتبة على الحكامة الاقتصادية للقارة.
"Le Mécanisme Africain d'Évaluation par les Pairs (MAEP) est un outil essentiel de suivi et d'évaluation utilisé par les pays africains pour évaluer les progrès de développement et faciliter le déploiement de réformes de gouvernance adéquates. #CampagneGouvernance. pic.twitter.com/OhMnSnQLRk
— African Peer Review Mechanism (APRM) (@APRMorg) October 3, 2023
وشهد النصف الثاني من عام 2024 تباعدا واضحا في مسارات الائتمان للدول الأفريقية. أما الدول الحادية عشرة التي شهدت تحسنا في تصنيفها أو توقعاتها فهي الرأس الأخضر والكونغو وساحل العاج ومصر وإسواتيني وإثيوبيا وغانا وتونس وبنين وجنوب أفريقيا والطوغو. أما البلدان الستة التي شهدت تراجعا فهي الكونغو والغابون وكينيا وموزامبيق والسنغال وأوغندا. وكما نلاحظ، تظهر الكونغو في القائمتين لأن تصنيفها الائتماني تم ترقيته من قبل وكالة فيتش، ولكن تصنيفها تم تخفيضه من قبل وكالتي ستاندرد آند بورز وفيتش.
Malgré des perspectives pétrolières, le Sénégal voit sa dette augmenter (78 % du PIB en 2024).. AFP
وتظل غانا وإثيوبيا تعاني من حالة التخلف الانتقائي، على الرغم من التحسن الذي طرأ على وضعهما المالي، وفقا لوكالة ستاندرد آند بورز. أما بالنسبة لخفض التصنيف الائتماني لكينيا والسنغال، فهو يعكس نقاط ضعف سياسية ومالية حادة، على الرغم من مكانتهما كأسواق حدودية دينامية.
وتكشف هذه الديناميات الضوء عن قضايا رئيسية: ازدواجية التصنيف الائتماني بالنسبة للكونغو، واستمرار التخلف الانتقائي في غانا وإثيوبيا على الرغم من التقدم المحرز، وتزايد ضعف كينيا والسنغال في مواجهة الضغوط المالية. وتعكس هذه التحركات، التي وثقتها الآلية الأفريقية للتقييم الذاتي ووكالات التصنيف الائتماني موديز وستاندرد آند بورز وفيتش، الحقائق الاقتصادية والخلل الإدراكي للأسواق العالمية.
الدول ذات التصنيف المحسن
حصلت غانا، التي تعاني من التخلف الانتقائي منذ عام 2023، على ترقية تصنيفها من قبل وكالة موديز (من Caa3 إلى Caa2) ووكالة فيتش (من CCC إلى CCC+) بعد اتفاقية إعادة الهيكلة مع حاملي سنداتها. وذكر التقرير أن هذا التعديل يعكس « الثقة المتزايدة في قدرة الحكومة على استقرار ديونها ». ومع ذلك، أبقت وكالة ستاندرد آند بورز تصنيف البلاد عند CC+، مؤكدة أن التخلف التقني لا يزال قائما على الرغم من التقدم. وفي الوقت نفسه، تنتقل إثيوبيا من CCC إلى CCC+ (وفق تصنيف وكالة ستاندرد آند بورز) بفضل الإصلاحات الضريبية والحوار مع صندوق النقد الدولي.
وتعكس ساحل العاج (ستاندرد آند بورز: من BB- إلى BB) ومصر (فيتش: من B- إلى B) فوائد الإصلاحات الاقتصادية. وعززت أبيدجان موقعها من خلال النمو المستدام (6.2 % في عام 2024) والتدبير الحذر للإنفاق العمومي. فيما نجحت القاهرة في تهدئة المخاوف بشأن ميزان مدفوعاتها من خلال عمليات الخوصصة والاتفاق الموسع مع صندوق النقد الدولي. وأشار الآلية الأفريقية للتقييم الذاتي إلى أن «هذه التصنيفات تعكس توقع وجود احتياطيات خارجية كافية لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل».
واستفادت تونس (فيتش: من CCC- إلى CCC+) والرأس الأخضر (ستاندرد آند بورز: من B- إلى B) من تصنيف سياسي أكثر إيجابية. وتجنبت تونس التخلف عن سداد ديونها من خلال إعادة التفاوض على التزاماتها المتعلقة بالديون مع الاتحاد الأوروبي، في حين عملت الرأس الأخضر على تنويع مصادر تمويل السياحة. ولكن هذه التحسينات تبقى هشة، إذ يشير التقرير إلى أن «الوكالات تؤكد على خطر كبير للانتكاس في حالة حدوث صدمة خارجية». وينطبق الأمر نفسه على الكونغو (فيتش: من RD إلى CCC+) التي خففت مؤقتا مخاوف التخلف عن السداد من خلال إعادة التفاوض على الديون.
واستفادت إيسواتيني (موديز: من B3 إلى B2) من التقدم المحرز في إعادة هيكلة الديون. وأخيرا، قامت وكالتا ستاندرد آند بورز وموديز بتعديل توقعاتهما إلى الأعلى لكل من بنين وجنوب أفريقيا والطوغو، مستبقة إصلاحات بنيوية واستقرارا اقتصاديا.
الدول المتراجعة
لقد تعرضت كينيا لخفض التصنيف الائتماني ثلاث مرات (موديز: من B3 إلى Caal، وستاندرد آند بورز: من B إلى B-، وفيتش: من B إلى B-) لتصبح مثالا رئيسيا للمخاطر الاجتماعية والسياسية. لقد أدى سحب مشروع قانون المالية 2024 تحت الضغط الشعبي إلى تقويض مخططات ضبط الأوضاع المالية، مما يرفع نسبة خدمة الدين/ المداخيل إلى 69.6 %. وانتقدت الآلية الأفريقية للتقييم الذاتي قائلة: « لقد تصرفت وكالة موديز بشكل سابق لأوانه، على عكس وكالة ستاندرد آند بورز التي انتظرت المعطيات المالية الموحدة »، مشيرة إلى خلل في تقييم الاستقرار السياسي.
وتدفع الغابون (فيتش: من B- إلى CCC+) والموزنبيق (ستاندرد آند بورز: من CCC+ إلى CCC) ثمن حالة عدم اليقين التي أعقبت الانقلاب (الغابون) والصراعات المسلحة (الموزنبيق). وفي ليبرفيل، تشير وكالة فيتش إلى أن « الإدارة العسكرية تحاول إقناع الناس بقدرتها على إنعاش الاقتصاد ». وفي مابوتو، أدى الجمع بين الديون المخفية وانعدام الأمن في الشمال إلى ضرب المصداقية المالية.
وتوضح السنغال (موديز: من Ba3 إلى B1، وستاندرد آند بورز: من B+ إلى B) وأوغندا (فيتش: من B+ إلى B) العواقب المترتبة على العجز غير المنضبط في الميزانية. وتشهد داكار، رغم الثروات النفطية، ارتفاع ديونها (78 % من الناتج الداخلي الخام في عام 2024)، في حين تعاني كمبالا من تداعيات التضخم المستمر (8.5 %) وانخفاض الاستثمار الأجنبي المباشر.
ما وراء الأرقام
يكشف التقرير أيضا مفارقة: يرتبط التحسن بـ«زيادة الثقة في الإدارات »، بدلا من تحقيق تحسن ملموس في الأساسيات. فعلى سبيل المثال، تستفيد بنين (ستاندرد آند بورز: B مع نظرة إيجابية) والطوغو (موديز: B3 مستقر) من التفاؤل بشأن إصلاحاتها البنيوية، على الرغم من الديون العمومية المرتفعة (55 % و68 % من الناتج الداخلي الخام على التوالي). وعلى العكس من ذلك، تعكس تخفيضات التصنيف انعدام الثقة، كما هو الحال في كينيا حيث « كان العجز الملحوظ عن تدبير التوترات الاجتماعية أكثر أهمية من المؤشرات الكلية»، وفقا لتحليلات أحد الخبراء التي نقلتها الآلية الأفريقية للتقييم الذاتي.
وعلى الرغم من العودة إلى الأسواق في عام 2024 (إصدار 13.45 مليار دولار أمريكي)، تضاعفت أسعار الفائدة منذ عام 2021. وأصدرت نيجيريا 2.2 مليار دولار أمريكي بنسبة 9.625% و10.375%، مما يعكس علاوة مخاطر عالية. ويؤكد التقرير أن «الإفراط في الاكتتاب لا ينبغي أن يخفي الحاجة الملحة إلى إعادة التفاوض على الشروط»، منتقدا النقابات البنكية التي ترفع من أرباحها على حساب الدول.
وتُتَّهَمُ الوكالات بـ«الذاتية» في تقييمها للمخاطر الأفريقية. فرضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية عقوبات على وكالات موديز وستاندرد آند بورز وفيتش بسبب عدم امتثالها للاحتفاظ بالاتصالات الإلكترونية، مما أثار تساؤلات حول صرامة العمليات. وأكد الآلية الأفريقية للتقييم الذاتي أن « هذه نقاط الضعف تتفاقم في أفريقيا، حيث الأطر التنظيمية أقل صلابة ».
إنشاء وكالة التصنيف الإفريقية ضرورة ملحة
وفي السياق السائد، يمثل إنشاء وكالة التصنيف الإفريقية المستقبلية في عام 2025، استجابة بنيوية للعيوب التاريخية للوكالات الدولية. هذه الوكالة، التي تم تصميمها لدمج الخبرة المحلية والحساسية للسياقات الاجتماعية والاقتصادية الأفريقية، تهدف إلى تقديم « وجهات نظر بديلة للتحديات المتفردة التي تواجه القارة »، وفقًا لتقرير الآلية الأفريقية للتقييم الذاتي.
وتكمن إمكاناتها في قدرتها على سد الثغرات المنهجية في الوكالات التقليدية، التي غالبا ما تُتهم بالتقليل من تقدير ديناميات المرونة أو المبالغة في تقدير المخاطر السياسية. ولكن مصداقيتها سوف تعتمد على استقلاليتها، وخاصة في مواجهة الضغوط الحكومية، وصرامتها في تحليل المعطيات الاقتصادية الكلية.
وبالموازاة مع ذلك، يؤكد التقرير على ثلاثة مجالات ذات أولوية: زيادة الشفافية من جانب الوكالات، الأمر الذي يتطلب أن تستند التصنيفات إلى معطيات شاملة وليس إلى توقعات المضاربة، كما كانت الحال مع التخفيض المبكر للتصنيف الائتماني لكينيا من جانب وكالة موديز، والمفاوضة الاستراتيجية بشأن إصدارات السندات، حيث يتعين على الدول الأفريقية استغلال الاكتتابات الزائدة - مثل نيجيريا، التي تم الاكتتاب في سنداتها الأوروبية البالغة قيمتها 2.2 مليار دولار أمريكي تسع مرات- لإعادة التفاوض على أسعار الفائدة بما يتماشى مع المخاطر الحقيقية.
وأخيرا، تعزيز حكامة المعطيات، مما يتطلب من الوكالات الالتزام بمعايير صارمة للاحتفاظ بالاتصالات. إن هذه التدابير، إلى جانب ظهور وكالة التصنيف الأفريقية، من شأنها أن تعيد التوازن إلى شروط الحوار المالي بين أفريقيا والأسواق الدولية، وبالتالي خفض التكلفة البنيوية للديون السيادية.
وتكشف ديناميات التصنيف في أفريقيا بحلول عام 2024 عن وجود توتر بين التقدم الفعلي والتصورات الخارجية. وفي حين تعكس التحسينات اعترافا بالإصلاحات، فإن تخفيضات التصنيف هي تذكير بالضعف في مواجهة الصدمات السياسية والمناخية.
إن إنشاء وكالة التصنيف الأفريقية وتبني ميثاق المستقبل المعتمد من قبل الأمم المتحدة يقدمان بصيصا من الأمل، ولكن نجاحهما سوف يعتمد على قدرة الدول على الجمع بين الانضباط المالي والابتكار المؤسسي. وكما جاء في ملخص تقرير الآلية الأفريقية للتقييم الذاتي، يتعين على أفريقيا أن تقيم أوضاعها المالية بنفسها، دون الاعتماد على مصادر خارجية.
