كيف تصرفت عملات كبرى الاقتصادات الإفريقية مقابل الدولار منذ يناير 2024؟ بعد عام 2023 الذي تميز بتدهورات، باستثناءات قليلة (فقط خمس عملات صمدت أمام الهبوط مقابل الدولار)، مما زاد الضغوط التضخمية، لم تتغير الاتجاهات العامة. فقد وصلت بعض العملات الرئيسية في إفريقيا إلى أدنى مستوياتها التاريخية مقابل الدولار الأمريكي.
ورغم أن الاستراتيجيات التي وضعتها الدول عبر بنوكها المركزية ساعدت في التخفيف من التدهورات، إلا أن هذه الاستراتيجيات غالبا ما تصطدم بقوانين السوق. حيث تنتهي أسعار الصرف غير المتوافقة مع الواقع بتبني إجراءات مؤلمة لتصحيح الخلل الصناعي في السوق.
على سبيل المثال، استمرت عملات الاقتصادات الكبيرة مثل النايرا النيجيري، الجنيه المصري، البير الإثيوبي، السيدي الغاني، والكونزا الأنغولي في التدهور بشكل كبير مقابل الدولار.
الوضع مقلق بشكل خاص في نيجيريا، حيث انخفضت قيمة النايرا بنسبة -82.95% بين 1 يناير و20 شتنبر 2024، ليتم تداول العملة النيجيرية عند 1639.45 نايرا مقابل الدولار الواحد. ويُعد النايرا العملة الأكثر تدهورا مقابل الدولار.
يمكن تفسير هذا الوضع من خلال التخفيضات التي قررتها السلطات في فبراير ويونيو 2024 بهدف معالجة نقص العملات الأجنبية عبر إلغاء السيطرة على النقد الأجنبي، لإحياء السوق الرسمي وتوحيد أسعار صرف النايرا. تهدف هذه الخطوة إلى تقليص الفجوة بين السوق الرسمي والسوق الموازي التي تغذيها طلبات المشغلين الاقتصاديين. ومع ذلك، لم تثمر هذه التخفيضات النتائج المرجوة. إذ لا تزال نيجيريا تواجه نقصًا في العملات الأجنبية، كما أن السوق الموازي لا يزال نشطًا على الرغم من تقلص الفرق بين الأسعار في السوقين.
وفي مصر، حدث نفس السيناريو، حيث تم تخفيض الجنيه المصري للتعامل مع أزمة العملات الأجنبية والفجوة بين أسعار الصرف في السوق الموازي والسوق الرسمي. منذ بداية العام، تدهورت قيمة الجنيه المصري بنسبة -57.46% مقابل الدولار، حيث يتم تداوله حاليا عند 48.53 جنيها مقابل الدولار الواحد، بعدما كان عند 30.82 جنيهًا في بداية العام.
ورغم الدعم المالي من دول الخليج، التي ضخت مبالغ كبيرة لتعزيز احتياطيات العملات الأجنبية في مصر وأعلنت عن استثمارات كبيرة، إلا أن تأثير هذه السياسة لم يظهر بعد.
كما شهد البير الإثيوبي أسوأ تدهور مقابل الدولار بنسبة -106.50%، حيث وصل إلى 116.08 بيرا مقابل الدولار في 20 سبتمبر، مقارنة بـ 56.20 بيرا في بداية العام. تعرضت إثيوبيا لصدمات عديدة مثل جائحة كوفيد-19، والحرب الروسية الأوكرانية، وحرب تيغراي، مما أثر سلبا على الأسس الاقتصادية للبلاد. دفعت هذه الصدمات السلطات، بناء على توصية صندوق النقد الدولي، إلى تحرير سعر الصرف وتثبيته بحرية من قبل البنوك التجارية.
ونتيجة لذلك، اقترب سعر الصرف الرسمي من سعر السوق الموازي. حصلت إثيوبيا على برنامج مساعدات بقيمة 3.4 مليار دولار من صندوق النقد الدولي لمدة 4 سنوات، تبعته خطة تمويل بقيمة 1.5 مليار دولار من البنك الدولي.
أما السيدي الغاني، فقد واصل تدهوره مقابل الدولار نتيجة الأزمة الاقتصادية التي تمر بها البلاد. فقد انخفضت العملة المحلية بنسبة -31.91% منذ بداية العام، ليتم تداولها عند 15.79 سيدياً مقابل الدولار، بعد أن كانت 11.97 سيدياً في بداية العام. يعتمد غانا بشكل كبير على الواردات، مما جعلها عرضة لتأثير ارتفاع الأسعار العالمية، وأدى ذلك إلى تأثير سلبي على الميزان التجاري والتضخم، بالإضافة إلى انخفاض الاحتياطيات النقدية وهروب المستثمرين وفقدان الثقة في العملة.
Le birr éthiopien s'est déprécié 106,5% suite à l'adoption du régime de flottement en juillet 2024.. DR
في العديد من الدول، تم تخفيف حدة هذا التدهور بفضل تدخلات البنوك المركزية من خلال سياسات دعم العملة باستخدام الاحتياطيات من العملات الأجنبية والتدخل في أسعار الصرف.
أسباب التدهور
هناك العديد من الأسباب وراء تدهور العملات الإفريقية، بعضها خارجي والآخر داخلي. أولا، السياسة التي اتبعتها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) برفع سعر الفائدة في عامي 2022 و2023، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الدولار وضعف العملات الإفريقية بالمقابل. خفضت الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في 18 شتنبر 2024 بعد دورة من 11 زيادة، مما أعاد السعر إلى نطاق يتراوح بين 4.75% و5%.
ثانيا، انخفاض الطلب العالمي على الصادرات الإفريقية أثر سلبا على احتياطيات العديد من الدول الإفريقية، مما زاد الضغط على السوق الموازي وأدى إلى زيادة العجز في الميزانية. تعتمد الإيرادات في العديد من الدول الإفريقية على الضرائب والرسوم على صادرات المواد الخام. تتفاقم هذه العجوزات بسبب الديون الخارجية التي تثقل كاهل الاقتصادات الكبرى مثل مصر، حيث تصل الديون الخارجية إلى 168 مليار دولار، ويتوقع أن تصل خدمات الدين إلى 29 مليار دولار في 2024.
العواقب
إحدى النتائج الأولى لهذه الانخفاضات هي التضخم بطبيعة الحال. فعندما تضعف العملة مقابل الدولار، ترتفع الأسعار المحلية بسبب أن جزءًا من المنتجات مستورد. والجدير بالذكر أن أكثر من ثلثي الواردات الإفريقية ما زالت مسعرة بالدولار الأمريكي. ويُجمع الاقتصاديون على أنه في إفريقيا، يؤدي ارتفاع بنسبة 1% في معدل انخفاض العملة مقابل الدولار إلى زيادة في معدل التضخم بنسبة 0.22% في السنة الأولى. ولا تتلاشى هذه الضغوط التضخمية بسرعة عندما ترتفع قيمة العملات المحلية مقابل الدولار.
العاقبة الأخرى لانخفاض العملات الإفريقية هي استمرار السوق الموازية للعملات مع وجود فروقات كبيرة في أسعار الصرف. وهذا الوضع يجعل الأسواق الموازية تميل لأن تصبح المقياس الحقيقي لأسعار الصرف في العديد من الدول الإفريقية مثل مصر، نيجيريا، والجزائر. وللتعامل مع هذه الأسواق الموازية، قامت مصر ونيجيريا بـ »خفض قيمة » عملاتهما للقضاء على التشوهات بين الأسواق الرسمية والموازية.
من جهة أخرى، فإن ديون الدول الإفريقية المقومة إلى حد كبير بالدولار تؤدي إلى زيادة تكاليف خدمة الدين المقومة بالعملات المحلية نتيجة لانخفاض قيمة العملات المحلية. إذ أن حوالي 60% من الديون العامة الخارجية لمعظم الدول الإفريقية مقومة بالدولار.
علاوة على ذلك، فإن هذه الانخفاضات في أسعار الصرف تؤدي إلى مراجعات هابطة للناتج المحلي الإجمالي للعديد من الدول الإفريقية، لا سيما الاقتصادات الكبرى في القارة. على سبيل المثال، فقدت نيجيريا مكانتها كأكبر قوة اقتصادية في إفريقيا بسبب الانخفاض الحاد في عملتها المحلية مقابل الدولار، رغم أن الاقتصاد النيجيري استمر في النمو والتنوع خلال السنوات الأخيرة.
مستثمرون محبطون
أخيرًا، هذه الانخفاضات تثبط المستثمرين المقيمين الذين يرون أرباحهم تنخفض عند تحويل أرباحهم. ويتضح ذلك بشكل خاص لدى المستثمرين الأجانب في نيجيريا، حيث شهدت العملة انخفاضًا كبيرًا. في الواقع، تم تسجيل العديد من حالات سحب الاستثمارات في البلاد. حيث تكبدت العديد من الشركات المتعددة الجنسيات (مثل MTN، Nestlé، وNigerian Brewerie) خسائر كبيرة في العملات الأجنبية، ما أثر سلبًا على أرباحها المحولة.
على سبيل المثال، شهدت شركة MTN الجنوب أفريقية العملاقة في قطاع الاتصالات انخفاضًا في أرباح فرعها النيجيري بأكثر من 80% بسبب الانخفاض الحاد في قيمة النايرا في عام 2023. ومن المحتمل أن تكون الخسارة أكبر هذا العام. وبسبب استمرار انخفاض النايرا، قررت بعض الشركات المتعددة الجنسيات (مثل Procter & Gamble، GSK، وKimberly-Clark) مغادرة البلاد.
الوجه الآخر لانخفاض العملة
ليس للانخفاضات تأثيرات سلبية فقط. فهي تجعل صادرات البلدان أكثر تنافسية نسبيًا وتجعل الاقتصادات أكثر جاذبية للمستثمرين والسياح. ومع ذلك، المشكلة الرئيسية للدول الإفريقية، بما في ذلك الأكبر منها، هي أن الصادرات تعتمد عادة على منتجات أحادية، وغالبًا ما تكون على المحروقات (مثل نيجيريا، الجزائر، وأنغولا)، المعادن (مثل جمهورية الكونغو الديمقراطية، زامبيا، وغانا) والمنتجات الزراعية (مثل كوت ديفوار وغانا).
إقرأ أيضا : قائمة الـ10 دول إفريقية المستفيدة من تحويلات المهاجرين
وغالبًا ما تكون هذه المنتجات مسعرة في الأسواق الدولية، مما يجعل تأثير « الانخفاضات التنافسية » محدودًا في البلدان الإفريقية التي تعاني اقتصاداتها وصادراتها من قلة التنوع.
العملات التي صمدت أمام الدولار
ومع ذلك، لم تتعرض جميع العملات الإفريقية لنفس الضغوط. فقد صمدت بعض العملات بشكل جيد أمام انخفاض قيمتها مقابل الدولار. الاستقرار الاقتصادي، وربط بعض العملات بالدولار أو بسلة من العملات القوية (الدولار، اليورو، والجنيه الإسترليني...)، وصحة الاقتصادات الجيدة، والإدارة الجيدة للسياسات النقدية، واتباع تدابير حمائية كانت من بين العوامل التي ساعدت بعض العملات في الاقتصادات الإفريقية الكبرى على الصمود أمام الدولار بل وتحقيق ارتفاع في قيمتها مقارنة به.
هذا هو الحال بالنسبة لدول المغرب العربي التي بقيت عملاتها مستقرة أمام الدولار خلال الأشهر التسعة الأولى من العام. فبين الأول من يناير و20 شتنبر 2024، صمد الدينار الجزائري والدينار التونسي والدرهم المغربي أمام الدولار، حيث سجلت تغيرات بلغت +1.06٪ عند 132.41 دينار جزائري، و+0.98٪ عند 3.03 دينار تونسي، و-0.93٪ عند 9.70 درهم مغربي.
يستفيد الدرهم المغربي من ربطه بسلة من العملات تتكون من اليورو (60٪) والدولار (40٪)، بالإضافة إلى إدارة حذرة للسياسة النقدية من قبل البنك المركزي (تحديد سعر الفائدة، إدارة الكتلة النقدية...)، وازدهار بعض قطاعات الاقتصاد (السياحة، السيارات، الطيران، الفوسفات ومشتقاته...)، ووجود احتياطيات قوية من العملات الأجنبية، والاستقرار السياسي، وانخفاض معدل التضخم... يلعب اختيار سلة الدرهم المغربي دورا موازنا: حيث أن ارتفاع قيمة إحدى العملات يعوض إلى حد ما انخفاض الأخرى، مما يضمن استقرار العملة المغربية.
الجدير بالذكر أن الدينار الجزائري الحقيقي ليس هو السعر الرسمي المتداول، بل هو السعر في السوق الموازية في « ساحة بورسعيد » في وسط العاصمة الجزائر. في هذه السوق، يبلغ سعر الصرف 219 دينار جزائري لكل دولار أمريكي، مقابل 132.41 دينار وفقا للسعر الرسمي، بفارق 87 دينار. يوضح هذا الفارق المبالغة في تقييم العملة الجزائرية، المدعومة باحتياطيات النقد الأجنبي والسياسات الحمائية التي تحد من الواردات.
يجب الإشارة إلى أن دول مثل نيجيريا ومصر قامت بتخفيض عملاتها لسد الفجوات بين أسعار الصرف الرسمية والموازية.
إلى جانب العملات المغاربية، سجل الراند الجنوب إفريقي أداء جيدا، حيث ارتفعت قيمته بنسبة 4.32٪ مقابل الدولار. وينطبق الأمر نفسه على الشلن الكيني الذي ارتفع بنسبة 17.25٪ منذ بداية العام، مما قلل من خسارته أمام الدولار ليصل إلى 129.04 شلن لكل دولار، مقابل 155.94 شلن للدولار في بداية العام.
الفرنك الإفريقي.. ملاذ الاستقرار النقدي
من بين الدول التي ترتبط عملاتها بعملة قوية، توجد الدول التي تعتمد الفرنك الإفريقي كعملة مشتركة. وتشمل هذه الدول أعضاء الاتحاد الاقتصادي والنقدي لغرب إفريقيا (UEMOA) وأعضاء الجماعة الاقتصادية والنقدية لوسط إفريقيا (CEMAC). وتعتبر دول منطقة الفرنك الإفريقي ملاذا للاستقرار النقدي في إفريقيا جنوب الصحراء.
في الواقع، بفضل سعر صرف ثابت بين اليورو والفرنك الإفريقي (1 يورو = 656 فرنكًا إفريقيا)، ارتفعت قيمة هذه العملة المشتركة بنسبة طفيفة بلغت 0.90٪ منذ بداية العام مقابل الدولار، متأثرة بارتفاع اليورو أمام الدولار. وعلى الرغم من أن الدول التي تعتمد هذه العملة الموحدة حققت أداءً اقتصاديًا جيدًا بشكل عام، خاصة في غرب إفريقيا التي تسجل معدلات نمو مرتفعة، فإن الأداء الجيد للفرنك الإفريقي يعود أساسًا إلى ارتباطه باليورو.
إقرأ أيضا : بالصور: 7 دول إفريقية يُتوقّع أن تُحقق معدلات نمو تزيد عن 6% بين 2024 و2026
عند الصمود والارتفاع أمام الدولار، توفر هذه العملات الإفريقية العديد من المزايا. فهي تزيد من القوة الشرائية للسكان والشركات من خلال جعل الواردات أرخص، وتساهم في استقرار الأسعار، وتزيد من ثقة المستثمرين الأجانب...
ومع ذلك، عندما ترتفع قيمة هذه العملات بشكل كبير، يمكن أن تصبح عقبة أمام القطاع التصديري من خلال جعله أقل تنافسية مقارنة باقتصادات مماثلة تتبنى سياسات نقدية أكثر جاذبية لتعزيز صادراتها وجذب المستثمرين الأجانب والسياح. ومن هنا نفهم لماذا يفضل بعض الدول اللعب على استقرار أسعار الصرف أمام الدولار عبر تدخلات بنوكها المركزية.
