وبالنظر إلى عينة من 14 عملة إفريقية من 27 دولة (الفرنك الأفريقي هو العملة المشتركة لـ14 دولة)، انخفضت قيمة أربع عملات فقط مقابل الدولار الأمريكي بين نهاية دجنبر 2024 ونهاية يونيو 2025.
وعلى عكس الفترة الممتدة من تفشي جائحة كوفيد-19 إلى نهاية عام 2024، عندما واجهت العديد من الدول الإفريقية عجزا هائلا في الميزانية، وضغوطا تضخمية، ومناخا اقتصاديا غير ملائم، وانخفاضا في احتياطيات النقد الأجنبي، ونقصا في النقد الأجنبي، فقد أكدت الأشهر الستة الأولى من عام 2025 تحسن البيئة الاقتصادية في القارة الأفريقية.
بالإضافة إلى معدلات النمو المرتفعة المتوقعة في العديد من دول القارة خلال عامي 2025 و2026، وفقا لتقديرات صندوق النقد والبنك الدوليين، فقد شهد التضخم انخفاضا واضحا، وتحسن عجز الميزانية والحساب الجاري، وازدادت احتياطيات النقد الأجنبي بشكل ملحوظ. من جانبها، خفضت البنوك المركزية أسعار الفائدة الرئيسية لتحفيز النمو من خلال القروض والاستهلاك. هذه كلها عوامل ساهمت في جعل عملات الدول الأفريقية أقل هشاشة.
وفضلا عن ذلك، لم يسجل أي انخفاض في قيمة العملات خلال الأشهر الستة الأولى من العام، على عكس العامين الماضيين، اللذين اتسما بانخفاض قيمة الجنيه المصري والنيرة النيجيرية والبير الإثيوبي، إلخ. لكن هذه العوامل وحدها لا تفسر الأداء الحالى للعملات الأفريقية.
ويبدو أن عاملا آخر لعب دورا رئيسيا. يتعلق الأمر بأداء العملة الأمريكية منذ عودة الرئيس دونالد ترامب إلى السلطة. في حين كان سعر الدولار الواحد يساوي 0.97 أورو في 31 دجنبر 2024، فإنه بحلول نهاية يونيو 2025، أصبح يساوي 0.85 أورو، مما تسبب في خسارة الدولار 12.37% من قيمته في ستة أشهر، وذلك بسبب السياسات التي ينتهجها ساكن الرئيس الأمريكي.
وقد أثقلت حالة عدم اليقين المحيطة بهذه السياسة، وخاصة الرسوم الجمركية المفروضة على بقية العالم، كاهل العملة الأمريكية، مما أدى إلى تدهور توقعات النمو الاقتصادي الأمريكي، وزيادة الضغوط التضخمية، وتثبيط عزيمة المستثمرين في الأصول الأمريكية (الأسهم والسندات والدولار)، الذين حولوا أموالهم إلى دول أخرى، وخاصة الأوروبية.
ونتيجة لذلك، كان أداء جميع العملات الإفريقية المرتبطة بالأورو، بما في ذلك الفرنك الإفريقي والدرهم المغربي والدينار التونسي، وغيرها، جيدا مقابل الدولار.
أداء العملات الإفريقية لا يخلو من تأثير على الاقتصادات. فبالإضافة إلى تقليل أهمية فواتير الاستيراد المقومة بالدولار نسبيا بالعملات المحلية، فإن انخفاض قيمة الدولار مفيد أيضا لالتزامات خدمة ديون الدول الإفريقية، المقومة في معظمها بالدولار الأمريكي. كما يساعد ارتفاع قيمة العملات مقابل الدولار على الحد من تأثير التضخم المستورد وتضييق فجوات سعر الصرف بين السوقين الرسمية والموازية.
مع ذلك، في ما يتعلق بالصادرات، وخاصة المقومة بالدولار، ولا سيما الهيدروكربونات والمواد الخام، يمثل انخفاض قيمة الدولار خسارة، لا سيما في ظل مناخ اقتصادي يتسم بانخفاض أسعار الهيدروكربونات.
وبشكل عام، يختلف الأداء من عملة إلى أخرى. وقد ارتفعت قيمة السيدي الغاني بأعلى مستوى مقابل الدولار في الأشهر الستة الأولى من العام، حيث ارتفعت من 14.68 سيدي للدولار إلى 10.3 سيدي فقط، أي بارتفاع قوي بنسبة 29.83%. ويعزى هذا الارتفاع إلى تحسن الوضع الاقتصادي، وانخفاض التضخم (إلى 13.70% في يونيو مقابل 23.8% في دجنبر 2024)، وارتفاع احتياطيات النقد الأجنبي.
وقد زاد البنك المركزي الغاني احتياطياته من الذهب بشكل أساسي بمقدار 11 طنا لتصل إلى 30.5 طنا. وتعد هذه الزيادة جزءً من استراتيجية اقتصادية تهدف إلى تقليل الاعتماد على النقد الأجنبي واستقرار العملة المحلية.
ولتحقيق ذلك، نفذت غانا، أكبر منتج للذهب في إفريقيا، البرنامج الوطني لشراء الذهب، والذي يتطلب من جميع شركات التعدين العاملة في غانا بيع 20% من إنتاجها إلى البنك المركزي للبلاد. وتبلغ القيمة السوقية لهذه الاحتياطيات 2.72 مليار دولار. يستخدم جزء من سبائك الذهب لتغطية نفقات معينة، بما في ذلك شراء الوقود، مما يخفف الضغط على احتياطيات النقد الأجنبي. وقد ساهمت هذه السياسة في زيادة احتياطيات النقد الأجنبي إلى 11.44 مليار دولار أمريكي بحلول أبريل 2025، مما يغطي أكثر من خمسة أشهر من واردات السلع والخدمات، مقارنة بمستوى تاريخي منخفض بلغ 1.6 شهر في نونبر 2023.
تعزز هذه السياسة مكانة بنك غانا كركيزة أساسية للاستقرار النقدي والصلابة الاقتصادية للبلاد، وقد ساهمت في ارتفاع قيمة السيدي الغاني منذ بداية العام.
أما في ما يتعلق بالفرنك الإفريقي، وهي عملة 14 دولة إفريقية في الاتحاد الاقتصادي والنقدي لغرب إفريقيا والاتحاد النقدي لوسط إفريقيا، فإن أداءه مقابل الدولار الأمريكي يفسر فقط بربطه بالأورو بسعر صرف ثابت (1 أورو = 656 فرنك أفريقي). ونتيجة لذلك، ارتفعت قيمة الفرنك الإفريقي بطريقة ارتفاع قيمة الأورو نفسها مقابل الدولار تقريبا. وبالتالي، فإن ارتفاع قيمة الفرنك الإفريقي ليس بأي حال من الأحوال نتيجة للأداء الاقتصادي لدول منطقة الفرنك الإفريقي، بل نتيجة لربطه بالأورو.
Le cedi du Ghana s'est apprécié de 29,83% par rapport au dollar au terme des six premiers mois de l’année, passant de 14,68 cedis pour 1 dollar à seulement 10,3 cedis pour le même dollar. La forte hausse des réserves de change et la forte baisse de l'inflation ont joué un rôle dans l'appréciation de la monnaie ghanéenne.. DR
كما حقق الراند الجنوب إفريقي أداء جيدا، حيث ارتفع بنسبة 6.35% مقابل الدولار الأمريكي بنهاية النصف الأول من عام 2025. ويعزى هذا الوضع إلى انخفاض قيمة الدولار أكثر منه إلى الارتفاع الفعلي للراند نتيجة لأداء اقتصاد جنوب أفريقيا.
كما ارتفعت جميع عملات دول شمال إفريقيا مقابل الدولار خلال الأشهر الستة الماضية. فقد ارتفعت قيمة الدينار التونسي، والدرهم المغربي، والدينار الجزائري، والجنيه المصري على التوالي بنسبة 9.44%، و7.95%، و4.51%، و2.44%.
يمكن تفسير هذه الارتفاعات بعوامل عدة. فبالنسبة للدينار التونسي، ساهم تحسن الوضع الاقتصادي، وخاصة احتياطيات النقد الأجنبي أساسا بفضل تحويلات المهاجرين وعائدات السياحة، بالإضافة إلى ارتفاع قيمة الأورو، في ارتفاع قيمته.
بالنسبة للدرهم المغربي، ساهمت صلابة الاقتصاد، والمؤشرات الاقتصادية الكلية المتينة، وانخفاض التضخم، والتنويع الاقتصادي، وجودة الإدارة النقدية لبنك المغرب، في ارتفاع قيمة الدرهم مقابل الدولار الأمريكي (+7.95%). كما يعزى أداء الدرهم إلى ارتباطه بسلة عملات مكونة من الأورو (60%) والدولار (40%). ومع ذلك، خلال الأشهر الستة الأولى من العام، ارتفع الأورو بشكل حاد مقابل الدولار، مما عزز بشكل كبير أداء العملة المغربية مقابل الدولار الأمريكي.
ارتفعت قيمة الجنيه المصري بشكل طفيف بنسبة 2.44% في الأشهر الستة الأولى من العام، بعد الانخفاضات الحادة التي شهدها في عامي 2023 و2024، نتيجة لانخفاض قيمة العملات عقب الأزمة الاقتصادية والمالية في السنوات الأخيرة. استفادت العملة المصرية أيضا من ارتفاع احتياطيات النقد الأجنبي للبلاد، التي تجاوزت 48.14 مليار دولار أمريكي بنهاية أبريل 2025، بفضل دعم دول الخليج من خلال الاستثمارات والودائع في البنك المركزي المصري.
أما الجنيه المصري، فبعد انخفاض قيمته في عامي 2023 و2024، والتي ساهمت في موازنة أسعار الصرف في السوقين الرسمية والموازية، بدأ يتعافى، حيث ارتفع بنسبة 2.44% بنهاية الأشهر الستة الأولى من العام الجاري.
وقد ساهم في هذا الارتفاع الطفيف مقابل الدولار الأمريكي غياب تخفيض قيمة العملة، والأداء الاقتصادي الجيد، وإعادة بناء احتياطيات النقد الأجنبي التي تبلغ 48 مليار دولار، وانخفاض معدل التضخم إلى 14.9% في أوائل يونيو 2025، مقارنة بـ24.1% في دجنبر 2024.
وإذا ارتفعت قيمة الدينار الجزائري بنسبة 4.51% مقابل الدولار في السوق الرسمية، فإن المقياس الحقيقي لسعر صرف الدينار الجزائري هو السوق الموازية.
فضلت الجزائر السماح لهاتين السوقين بالتعايش مع فارق كبير في سعر الصرف. فبينما يبلغ سعر الصرف الرسمي 129.91 دينارا للدولار الواحد، يتطلب الأمر في السوق الموازية 226 دولارا للحصول على دولار واحد، أي بفارق قدره 96.09 دينارا.
وهذا يعني أن أداء الدينار مقابل الدولار أكثر مصطنع، ولا يعكس بأي حال من الأحوال صحة الاقتصاد الجزائري. إن الاعتماد الكبير على المحروقات، وانخفاض إنتاجية الاقتصاد، والضغط المصطنع على التضخم، وانخفاض بدل السفر (100 أورو للشخص الواحد) الذي يشجع على اللجوء إلى السوق السوداء، وعجز الميزانية المتزايد، كلها تفسر هذه الفجوة بين السوقين.
العملات الإفريقية القليلة التي انخفضت قيمتها مقابل الدولار الأمريكي من نهاية دجنبر 2024 إلى نهاية يونيو 2025 كانت أساسا عملات دول شرق أفريقيا. هذا هو حال البير الإثيوبي.
بعد انخفاض حاد في قيمته في عام 2024 عقب تخلي الحكومة عن سياسة تثبيت سعر الصرف التي اتبعتها منذ فترة طويلة، مما أدى إلى انخفاض كبير في قيمة العملة، فقد خسر -6.13% من قيمته منذ بداية العام، ليتداول عند 135.20 بير مقابل الدولار في نهاية يونيو.
وينطبق هذا أيضا على الشلن التنزاني، الذي فقد -8.33% من قيمته مقابل الدولار. ويلعب الخطر السياسي دورا في ذلك. حافظ الشلن الكيني على استقراره، مع تغير بنسبة -0.1% ليصل إلى 128.50 شلن مقابل الدولار.
كما انخفضت قيمة الكوانزا الأنغولية بشكل طفيف بنسبة 0.55% لتصل إلى 912 كوانزا مقابل الدولار.
في ما يتعلق بتوقعات الفترة المتبقية من العام، تتوقع العديد من البنوك الأمريكية والأوروبية استمرار معاناة الدولار الأمريكي نتيجة اتساع عجز الميزانية الأمريكية وتراجع الاستثمارات الدولية. ويتوقع العديد منها أن يصل سعر الأورو إلى 1.20 دولار أمريكي بنهاية عام 2025. وهذا سيساهم بلا شك في ارتفاع قيمة العملات الإفريقية مقابل الدولار الأمريكي خلال عام 2025، مقارنة بعام 2024.
